← Danh mục 100 · Tài Chính Doanh Nghiệp, Đầu Tư & Kinh Tế Vĩ Mô · Hình tương tác #068

Lý Thuyết Danh Mục Markowitz: Hệ Số Tương Quan Tài Sản & Đường Biên Hiệu Quả

Bữa trưa miễn phí duy nhất trong tài chính: kết hợp các tài sản lệch pha để triệt tiêu độ giật mà không hy sinh lợi suất.

Hình 68 · sơ đồ 6 trạm & 8 điểm chọn Địa Hình, Kiến Trúc & Khí Động Học

Chọn kịch bản · kéo thanh · chạy mô phỏng · tháo rời

Số nhỏ trên trạm = thứ tự vận hành. Màu xám = tạm bỏ qua. Xem hình lớn ↗

Chọn kịch bản4 chế độ đối chứng

Đường đi đang kích hoạt · theo số trạm

Tỷ trọng tài sản tăng trưởng (Cổ phiếu)60 %

Khoảng tối ưu: 50 đến 70 %. Kéo ra ngoài ngưỡng để quan sát biến đổi.

Hệ số tương quan giữa các lớp tài sản (ρ)0,15

Khoảng tối ưu: -0,10 đến 0,30. Kéo ra ngoài ngưỡng để quan sát biến đổi.

Độ biến động mục tiêu (Volatility)12 %/năm

Khoảng tối ưu: 9 đến 15 %/năm. Kéo ra ngoài ngưỡng để quan sát biến đổi.

Hệ số Sharpe (Lợi suất / Rủi ro)

0,7

Mức sụt giảm tối đa (Max Drawdown)

-14,5%

Lợi suất kép kỳ vọng năm

11,8%

Bấm vào trạm trên hình hoặc nút số bên dưới để đọc vai trò từng bộ phận.

Đọc hình như một mô hình giải thích

Hình tương tác này cô đọng cơ chế vận hành cốt lõi của chủ thể thành 6 trạm trực quan kèm đồng hồ đo và đầu ra đối chứng. Bấm vào từng hàng trong bảng tham chiếu bên dưới để nạp nhanh bộ thông số vào mô hình.

Bảng đối chiếu 4 kịch bản tham khảo (bấm vào dòng bất kỳ để áp dụng)
Kịch bản	Đường đi	Tỷ trọng tài sản tăng trưởng (Cổ phiếu) (%)	Hệ số tương quan giữa các lớp tài sản (ρ)	Độ biến động mục tiêu (Volatility) (%/năm)	Hệ quả quan sát
Danh mục Đa tài sản Tối ưu Sharpe (Tối ưu)	1 → 2 → 3 → 4 → 5 → 6	60 %	0,10	12 %/năm	Cổ phiếu + Trái phiếu + Vàng (ρ thấp): lợi suất 11.8%/năm, biến động chỉ 11.5%
Phòng thủ tiền mặt cực đoan (Thiếu tải)	1 → 2 → 4 → 6	15 %	-0,30	5 %/năm	Độ giật cực thấp nhưng lợi suất kỳ vọng 5.6% sát nút lạm phát
Đa dạng hóa giả tạo (5 mã cùng ngành) (Quá ngưỡng)	1 → 2 → 3 → 4 → 5 → 6	90 %	0,88	28 %/năm	Mua 5 cổ phiếu bất động sản/chứng khoán có ρ = 0.88: sập cùng lúc 40%
Cấu trúc cổ điển 65/35 tái cân bằng năm (Thực tế)	1 → 3 → 4 → 5 → 6	65 %	0,20	14 %/năm	Khai thác kỷ luật bán tài sản tăng nóng mua tài sản chiết khấu mỗi cuối năm

Rủi ro Phi hệ thống (Riêng lẻ)
Rủi ro đặc thù của từng doanh nghiệp hoặc ngành (sai lầm quản trị, cháy nhà máy, mất thị phần). Có thể triệt tiêu gần như hoàn toàn bằng cách đa dạng hóa danh mục.

Rủi ro Hệ thống (Thị trường)
Cú sốc vĩ mô bao trùm toàn nền kinh tế (lãi suất tăng vọt, khủng hoảng địa chính trị, đứt gãy chuỗi cung ứng). Không thể xóa bỏ bằng việc mua nhiều cổ phiếu, chỉ giảm nhẹ bằng phân bổ đa lớp tài sản.

Quan hệ định lượng minh họa: σ²_danh_mục = w₁²σ₁² + w₂²σ₂² + 2·w₁·w₂·σ₁·σ₂·ρ₁₂ · Sharpe = (R_p − R_f) ÷ σ_p